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银华基金和玮外资在流动性风险解除后将回归A股

By clidillon.com on 2020年5月1日 0 Comments

近期海外股票市场纷纷上演“过山车”行情,涨少跌多,尤其是美股更是在短短的时间里罕见地4次触发熔断,A股市场也受到波及出现大幅震荡。银华沪深股通拟任基金经理和玮指出,美股和A股近期波动的背后均是经济基本面预期发生变化。他认为,疫情导致全球经济增速虽将下滑,但全球货币政策预期更宽松。短期的流动性问题冲击美国股票市场,部分北向资金回流;长期看,国内应对疫情的措施更为有效,整体估值合理的A股资产吸引力将提升,外资在流动性风险解除后将回归A股。

和玮指出,疫情只是美股下跌的导火索,理性来看,美股下跌反应的更多是对宏观需求不确定性的恐慌,其近十年牛市的根基是低利率环境,非金融企业部门加杠杆导致资产负债表弱化,在经济波动下承受风险能力降低。不过,目前美国居民部门和金融企业的杠杆处于良性水平,只要金融市场的连锁挤兑不被触发,发生金融危机的概率并不大。

——优化加工贸易结构。加快修订鼓励外商投资产业目录,促进制造业高质量发展,提升中西部和东北地区承接产业转移的能力。

当前,传统外贸受到疫情严重的冲击,需要进一步发挥跨境电商独特的优势,开展在线营销,实现在线交易,保订单、保市场、保份额,以新业态新模式助力外贸攻坚克难。为此,商务部会同中央网信办等13个部门,深入研究评估,提出政策和工作建议。4月7日,国务院决定新设46个综试区,加上已经批准的59个,全国将有105个综试区,已经覆盖了30个省、市、自治区,形成了陆海内外联动,东西双向互济的发展格局。综试区将继续通过开展先行先试,并适用跨境电商零售出口税收、零售进口监管等政策措施。

三是积极动员各方力量,优化办展模式,提升技术水平,完善配套服务,努力吸引更多国家、更多客商、更多平台参与,举办一届特殊时期具有特殊意义、特别举措、特别精彩的网上广交会。

——扩大内销选择性征税试点。将加工贸易企业内销选择按进口料件或按成品缴纳关税的试点,扩大到所有综合保税区,降低实际税赋。

A股市场同样面临着经济基本面的压力,但相对外部而言影响稍弱。和玮预计,对全年中国GDP增速由原来预期的6%下调至4.5%,一季度或低至负增长,比照2003年SARS经验来看,疫情带来的紧张情绪对于服务业的影响相对更久,而目前我国GDP中的第三产业占比较SARS时期有较大提升。

拟由和玮任基金经理的银华沪深股通精选混合型基金(008116)正在平安银行等渠道发行,该基金将以通过沪港通、深港通渠道北上A股的海外资金投资理念和资产标准为参考,专注挖掘沪深股通标的中具有宽广护城河、持续盈利能力出色、具有安全边际的优质上市公司进行投资,力争在震荡低位中布局,谋求长期稳健的超额收益。对于看好中国核心资产的投资者,可考虑通过该基金逢低布局。

——降低企业内销成本。加工贸易保税料件或制成品进入国内市场销售时,按规定征收进口环节税,但暂免征收缓税利息至年底。

任鸿斌分三个部分介绍了4月7日国常会出台的稳外贸政策举措。

第三,首次举办网上广交会。中国进出口商品交易会,也就是俗称的广交会,自1957年创办以来,始终得到党中央、国务院的高度重视和亲切关怀,历经风雨,从未间断。经过60多年的不懈努力,广交会已成为中国历史最长、规模最大、商品最全、客商最多、成交效果最好的综合性国际贸易盛会,被誉为中国外贸的“晴雨表”和“风向标”。按惯例,每年的春季广交会于4月15日开幕。新冠疫情发生以来,商务部会同广东省人民政府一方面按计划做好第127届广交会的筹办工作,另一方面根据党中央、国务院决策部署,密切跟踪形势,深入研判影响,研究应对举措。4月7日,国务院常务会议研究决定,第127届广交会将于6月中下旬在网上举办。

对于A股市场未来的走势,和玮认为可以关注4个方面的变化:一是与春节开盘时相比,市场对疫情的担忧由国内转向海外,对抗疫情可能转入“持久战”,这对于宏观需求是较为不利的。二是流动性方面的预期将更为宽松,相比海外,国内货币政策有更充裕的空间。三是高层表态显示,基建更多的是减缓经济失速的手段,“房住不炒”政策定力较强,预期不宜过高。四是贸易战可能柳暗花明,受疫情影响,美国的大选年焦点在经济和股市问题,贸易战或获得战略缓冲期。预计制造业外迁的压力将减少,中国政府的执行力和公众的配合度是中国制造业的隐性优势,资本将不仅考虑成本,还将考虑系统性风险问题。A股资产也是一样,中国对突发事件的应急处理能力,降低了市场系统性风险,将导致A股资产长期吸引力的提升。因此和玮判断,外资在流动性风险解除后,还将继续回归A股。        市场结构方面,和玮指出,当前A股整体估值合理,创业板估值水平处于高分位,但宽松流动性、弱宏观经济的环境有利于创业板,其受宏观经济影响也稍弱。和玮预期,在需求下行、货币宽松环境下,受需求影响较小的,受益流动性的品种、有估值提升弹性的行业是比较好的配置方向,从长期投资的角度看好医药、金融、食品饮料、新能源、科技的成长空间。

二是会同各地方和有关部门,抓紧落实支持加工贸易相关政策举措,立足当下,谋划长远,不断促进沿海地区加工贸易转型升级,支持中西部和东北地区承接梯度转移,鼓励加工贸易企业开拓国内市场,推动加工贸易创新发展。

第二,支持加工贸易发展。加工贸易是中国对外贸易和开放型经济的重要组成部分,改革开放40年来,加工贸易实现了跨越式发展,为带动就业、助推贸易大国进程、促进产业结构升级等作出了重要贡献。近年来,国内外环境发生了深刻的变化,加工贸易规模和占比也有所下降,占外贸比重由1998年最高时的53.4%降至去年底的25.2%。同时,加工贸易转型升级和梯度转移工作也取得了积极成效,2019年中西部加工贸易占全国加工贸易比重,比2015年提高了7.8个百分点,达到了23.3%。当前加工贸易企业面临诸多困难,商务部坚持问题导向,加强形势研判,会同有关部门从四个方面提出稳定当前加工贸易发展的政策举措:

第一,增设一批跨境电商综合试验区。自2015年起,国务院已分四批设立59个跨境电商综试区,商务部会同各部门和各地方,探索建立起以“六体系两平台”为核心的政策体系,面向全国复制推广了12方面36项成熟经验和创新做法,推动跨境电商规模持续快速增长。2019年,中国跨境电商零售进出口额达到了1862.1亿元人民币,是2015年的5倍,年均增速49.5%,综试区在外贸发展中的作用也日益凸显。

任鸿斌表示,下一步,商务部将全面贯彻4月7日国务院常务会议精神,扎实推进相关工作,努力稳住外贸基本盘。

面对严峻的外贸形势,国务院及时出台稳外贸政策措施。3月10日,国务院常务会议审议通过完善出口退税、增加外贸信贷投放和加大出口信用保险支持等举措。4月7日,国务院常务会议再次推出增设跨境电商综试区,支持加工贸易发展,举办网上广交会等一系列稳外贸的政策,打出政策“组合拳”,努力稳住外资外贸基本盘。

一是继续按照发展中规范、规范中发展和鼓励创新包容审慎的原则,积极推进综试区建设建立评估考核机制,完善相关支持政策措施,促进跨境电商持续健康发展。

——扩大商品准入范围。将部分符合产业发展政策、已不属于“两高一资”的产品,从加工贸易禁止类目录中剔除。

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